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索菲亞:高行業壁壘+大師居布局共育持久牛股

本站網址:http://www.wcup2015live.com時間:2015-8-9發布:防暴器材作者:好美旺點擊:48次
防暴盾牌

投資要點

經久牛股,營收、利潤均堅持高速增添:公司2015上半年di營收增速達37%,凈利潤增速達41%。公司業績堅持高增添主若shi因為1)整ge定制家具行業近幾年破產收入增添快,da幅超越家具行業整體10%-15%di增添率;2)公司今年推出799、899di優惠套餐促銷勾當,市場反映十分好,拓展leyi多量中端客戶,訂單數目和入店人群采辦率da幅前進;3)終端客單價you必然進獻。自己們覺得公司全年營收和利潤均you望繼續堅持+35%di增速。

投資看點:1、信息系統修建車交深護城河。公司具you今朝定制家居行業最為爭先di柔性出產工藝,產物均按非標件措置,快速完成yi切產物di定制化da規木莫出產。經由與甲骨文公司協作,樹立發賣協同系統,將發賣前臺?公司?工場diyi切系統打通,zai降低犯錯率,前進出產效率di同時經銷商處事愈加尺度化,you效增強對經銷商di打點。今朝公司終端yi次裝配正確率約達7成(行業平均約5成),zai全行業中處于高水平。2、多品類規劃。自確立da師居計謀以來,公司不竭豐厚產物線,引進le易福諾土ye板、代工并代售實木家具deng。今朝新品類中最具看點dishi司米櫥柜,今年9月將全數投產,具you獨登時運營團隊以及專賣店。估量今年司米能開約300家店,今朝產量每月約600單,今年收入進獻1-2億。往后每年新增門店數約300家,到明年能you400-500家店完成正常破產,每家店估量年發賣額可達100萬,估量明年司米收入可達5億。3、以經銷商體例完成渠道下沉。截至2014年尾,公司具you經銷商800多家,經銷商專賣店1450余間,絕da部門收入由經銷商進獻。未來公司將以經銷商加盟店木莫式繼續zai四、五線城市加da開店力度,還you良多縣級尚未進入,下沉空間很da。今朝經銷商加盟店di單店年發賣額約150-180萬,好萊客和尚品宅配約100萬,zai出廠成本da致不異di狀況下,索菲亞di經銷商you車交強di盈利才干,you助于未來公司渠道下沉。

盈利展望與投資倡議:估量公司2015-2017年eps分袂為1元、元和元,對應pe分袂為、和倍。今朝家居行業市盈率48倍,思考到公司今朝da盤行情不不變,給以10%di折價空間,方針價元,初度給以“買入”評級。

風險提醒:櫥柜營業增添不及預期di風險;行業競爭加劇,終端拓展受阻di風險。西南證券股份you限公司

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