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[增持評級]中國國旅(601888)中免集團三亞海棠灣免稅店跟蹤報告:

本站網址:http://www.wcup2015live.com時間:2017-3-16發布:防暴器材作者:hmw點擊:6次
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事件:近期我們足艮蹤(了)公司三亞海棠灣免稅店de相關情況,向投資者更(新)! ⊥顿Y要點  政策禾口客流是決定三亞海棠灣免稅店de兩個最主要變量。任何de政策放寬,都會影響購物[進]而影響業績。諸多跡象顯示今年三亞游客同比增長較快,北方躲避霧霾禾口東北來三亞過冬游客支撐(了)旺季客流。免稅店通過與旅行社簽團客協議以及與向酒店提供免費巴士,積木及招徠游客! 』仡^看,去年海南免稅政策調整對購物影響究竟幾何?去年de免稅政策調整,一方面刺激(了)基本化妝品等小件物品de消費,另一方面抑制(了)高檔手表等大件物品de消費。政策調整后,2016年客單價較之前提高500(元),幅度有限,我們預計未來穩中有升但空間有限! ∠慊敲舛惖赇N量最好de商品,我們在|篩選出一籃子常見香化商品,在|免稅店逐個采集(了)木羊本價格,后與官網價[進]行對比,發王見免稅店de香化商品較非免稅有明顯de價格優勢,相當于官網折扣5-8折。差價依然是吸引消費者購物de最主要因素! ∮A測與投資建議:免稅店在|淡季客流很大,游客購物熱情旺盛,三亞今年春節游客增速快。去年免稅政策調整刺激小件物品銷量,一定程度抑制大件物品銷量,對客單價有一定提升,但未來可能提升有限。我們預計今年上半年業績增速較快,年底緊挨免稅店de亞特蘭蒂斯項目開業有望吸引大量(新)增游客[進]入海棠灣,提升海棠灣過夜游客增速,對免稅店產生明顯溢出效應! ∶舛惖昕梢圆季稚啼乨e空間依然很大。預計上市公司2017-2018年eps[為](元)、(元),當前股價對應pe分別[為]23倍、20倍,我們看好公司發展,維持“增持”評級。風險提示:免稅政策收緊□.李.躍.博./.王.家.遠 .興.業.證.券.股.份.有.限.公.司

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